紙業(yè)巨頭看漲 3、4、5月或是2019年紙價(jià)關(guān)鍵窗口期
自2017年下半年開始，中國(guó)造紙市場(chǎng)發(fā)生了一系列的變革，變革帶來的新環(huán)境也在繼續(xù)影響著2018年的紙品市場(chǎng)。“固廢限制進(jìn)口”、“遠(yuǎn)高于國(guó)際的廢紙夾雜物含量0.5%的標(biāo)準(zhǔn)”、“日趨嚴(yán)格的環(huán)保監(jiān)察”、“中美貿(mào)易戰(zhàn)”等各方因素在中國(guó)紙品市場(chǎng)繼續(xù)發(fā)酵。結(jié)果呈現(xiàn)在我們面前就是“無規(guī)律可尋的國(guó)廢價(jià)格”、“旺季出貨低迷的包裝紙市場(chǎng)”、“傳統(tǒng)旺季頻繁停機(jī)減產(chǎn)的造紙企業(yè)”、“居高不下的木漿價(jià)格”、“多次提價(jià)未果的木漿下游市場(chǎng)”、以及“快速進(jìn)行海外收購以及產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的國(guó)內(nèi)規(guī)模企業(yè)”等等。這些因素，可謂揭示了2018年紙業(yè)市場(chǎng)的真實(shí)情況：原料缺乏、價(jià)格動(dòng)蕩，業(yè)內(nèi)人士無所適從。在這樣的大背景下，跟著紙引未來網(wǎng)小編來回顧變并展望2019年接下來的走勢(shì)吧！
市場(chǎng)表現(xiàn)一：2018紙廠漲價(jià)函減少，停機(jī)、降價(jià)較為頻繁，2019年節(jié)后或是關(guān)鍵窗口
漲價(jià)函：據(jù)紙引未來網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年紙廠發(fā)布文化紙?jiān)垵q價(jià)函176張，包裝紙?jiān)垵q價(jià)函392張，總共累計(jì)568張，相較2017年的漲價(jià)函1636份，少了將近3倍。
2018年1月市場(chǎng)交投清淡，出貨較為緩慢，紙廠、經(jīng)銷商為回籠資金降低庫存，玖龍、盛大等紙廠開始試探性降價(jià)50元—400元/噸不等。在結(jié)束了第一季度原紙漲跌互現(xiàn)的情況后，4月下旬瓦楞原紙價(jià)格開始出現(xiàn)連續(xù)上漲勢(shì)頭，至5月中下旬，價(jià)格形成全年最高點(diǎn)，參考均價(jià)為4837.5元/噸。由下圖可以看出3、4、5月份迎來全年的漲價(jià)函漲價(jià)高峰期。受貿(mào)易戰(zhàn)和訂單需求影響，2018年下半年開始原紙價(jià)格持續(xù)走低，直至11月末瓦楞原紙價(jià)格達(dá)到全年最低點(diǎn)，參考均價(jià)為3350元/噸。2018年8、9月共計(jì)發(fā)布漲價(jià)函61張，相較2017年8、9月447張、576張漲價(jià)函，可以看出多因素疊加對(duì)市場(chǎng)的沖擊有多大，導(dǎo)致旺季不旺，市場(chǎng)訂單的冷淡。
以四季度瓦楞紙均價(jià)（3848元/噸）為例，市場(chǎng)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，因原料廢紙市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱，成本面支撐不足導(dǎo)致整體價(jià)格繼續(xù)下滑。預(yù)計(jì)節(jié)后原紙市場(chǎng)價(jià)格仍存上漲動(dòng)力，特別上半月因下游恢復(fù)開工，其原紙庫存水平不高，短期有小幅補(bǔ)倉意愿，同時(shí)考慮到新增產(chǎn)能即將陸續(xù)投放，那么市場(chǎng)對(duì)原材料需求大增，這樣也將助推國(guó)廢黃板紙價(jià)格的拉漲。紙廠成本承壓下紙價(jià)將出現(xiàn)一定程度的上調(diào)，在外廢政策趨嚴(yán)的狀態(tài)下，也會(huì)對(duì)紙價(jià)上揚(yáng)形成支撐。但是新增產(chǎn)能投放的同時(shí)也加劇了市場(chǎng)供需矛盾，因此預(yù)計(jì)一季度紙價(jià)格整體上漲幅度或在100-200元/噸，重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)期間各紙企停機(jī)安排及大型紙廠調(diào)價(jià)政策。而3、4、5月預(yù)期原紙會(huì)有階段性探漲，或是2019年的關(guān)鍵窗口期。
停機(jī)：有人稱2018是紙廠停機(jī)檢修年，從1月下旬開始就有紙廠被迫停機(jī)了，接下來自5月中旬開始紙廠每月都有停機(jī)檢修安排。而紙企的停產(chǎn)行為更多地被市場(chǎng)解讀為停產(chǎn)保價(jià)。回過頭來從2018年原紙的價(jià)格走勢(shì)來看，似乎也印證了這一觀點(diǎn)。6月廣東及河南地區(qū)主流紙廠的停機(jī)檢修確實(shí)起到了一定保價(jià)作用，但好景不長(zhǎng)，7月初開始紙價(jià)就開始一瀉千里，在年末微幅上調(diào)后好不容易拉到了年初的價(jià)格水平。從今年玖龍、理文、建暉等巨頭企業(yè)主動(dòng)停產(chǎn)，表明看是因?yàn)閲?guó)廢不足導(dǎo)致的，但實(shí)質(zhì)則是話語權(quán)的減弱。很多時(shí)候只能是降價(jià)銷售和停產(chǎn)限產(chǎn)，由主動(dòng)變?yōu)楸粍?dòng)。同時(shí)大廠也在憑借外廢配額相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)降價(jià)達(dá)到倒逼中小紙廠的目的，擠壓中小紙廠利潤(rùn)空間清退小廠，這不僅提高市場(chǎng)集中度，也將有效清除中小紙廠的國(guó)廢需求，為投放的大廠新產(chǎn)能讓出國(guó)廢采購空間。
市場(chǎng)表現(xiàn)二：2018年造紙行業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑，同時(shí)加速海外布局
目前，包括港股上市的玖龍紙業(yè)和理文紙業(yè)在內(nèi)，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)的主要有22家上市公司。而從2018年前三季度造紙行業(yè)內(nèi)企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，相較于2017年同期出現(xiàn)了明顯下滑。在營(yíng)收方面，明豐特紙、廣東甘化兩家公司同比出現(xiàn)下滑；凈利潤(rùn)表現(xiàn)更糟，有8家公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑，數(shù)量占比超過了1/3，利潤(rùn)下滑企業(yè)中更是包括了晨鳴紙業(yè)和博匯紙業(yè)等營(yíng)收體量較大的公司。因此，總體來看，2018年前3季度，我國(guó)造紙企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)頹勢(shì)，發(fā)展面臨一定的困境，而這主要是因?yàn)樵牧瞎┙o收緊和下游需求不振所致。
而為了環(huán)節(jié)這一現(xiàn)狀，造紙企業(yè)紛紛通過向上下游的延伸，向產(chǎn)業(yè)鏈一體化方向發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)從源頭控制原材料降低成本，開拓包裝業(yè)務(wù)緩解需求受市場(chǎng)波動(dòng)影響程度。同時(shí)針對(duì)國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)海外原材料依賴較嚴(yán)重，導(dǎo)致原材料受限于海外市場(chǎng)等問題，眾多企業(yè)開始紛紛布局海外產(chǎn)能以獲得更多的發(fā)展空間。
市場(chǎng)變現(xiàn)三：2018年廢紙進(jìn)口量大幅減少，2019年原料價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)，原紙價(jià)格將逐步由國(guó)廢等成本決定
據(jù)從中國(guó)海關(guān)總署得到的數(shù)據(jù)，2018年環(huán)保部共公示了26批次進(jìn)口廢紙名單，共進(jìn)口各類廢紙1705.5萬噸，低于2017年的2572萬噸，同比減少約33.8％，降幅創(chuàng)近年來之最，與2012年相比，國(guó)內(nèi)進(jìn)口廢紙量已經(jīng)下跌近一半。
隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，環(huán)保政策趨嚴(yán)，外廢配額嚴(yán)格限制，多重因素疊加下，2019年，外廢進(jìn)口量將呈現(xiàn)小幅收縮態(tài)勢(shì)，與國(guó)家零固廢進(jìn)口的指引保持一致。從目前情況看，廢紙供需偏緊是支撐廢紙價(jià)格維持相對(duì)高位的重要因素。
而全球紙漿出口國(guó)較為集中，需求相對(duì)穩(wěn)定；加之源頭再生制漿材資源未來5年大概率成匱乏趨勢(shì)，而南美供應(yīng)商對(duì)原始森林的開采亦將困難重重，木漿的稀缺資源屬性趨勢(shì)性增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品整體價(jià)格中樞上移的趨勢(shì)將持續(xù)。從2019年全球木漿市場(chǎng)格局來看，預(yù)估最終凈新增產(chǎn)能約120萬噸。需求端，中國(guó)市場(chǎng)2018年文化紙下游需求不振的格局難以好轉(zhuǎn)，全球供需緊平衡格局被打破，但行業(yè)相對(duì)集中，CR4占比48%，上游的議價(jià)權(quán)較強(qiáng)，外盤價(jià)格較為堅(jiān)挺，漲跌空間都不大，但伴隨周期性的需求提升，預(yù)計(jì)文化紙市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)一定幅度的上調(diào)。
綜上所述，原紙價(jià)格將逐步由國(guó)廢、木漿等原材料成本決定，國(guó)內(nèi)廢紙回收率將逐步提升，外廢依賴程度逐步降低。國(guó)內(nèi)木漿自給率低，漿價(jià)將繼續(xù)遵循全球漿價(jià)走勢(shì)，這將是2019年成本面的主要影響因素。
據(jù)紙引未來網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年上半年包裝紙行業(yè)將投放近500萬噸產(chǎn)能，在供給端，2019年新增產(chǎn)能壓力較大。而在需求端，壓力仍然存在。受出口訂單減少以及國(guó)內(nèi)需求萎縮等因素影響，紙價(jià)難以出現(xiàn)大漲大跌的趨勢(shì)。但因廢紙政策依然嚴(yán)格，原料廢紙供應(yīng)呈緊張態(tài)勢(shì)，成本壓力下，紙價(jià)或仍高位運(yùn)行，但整體紙價(jià)或趨平穩(wěn)。
2019年原材料的價(jià)格比較高，但是紙價(jià)又上不去，對(duì)紙企是一個(gè)考驗(yàn)。在剛過去的1月份的第一輪漲價(jià)大潮，囊括了高瓦、白卡、銅卡、灰板、白板、紗管紙等多紙種。幾家大型紙廠相繼發(fā)布停機(jī)函，小型紙廠也陸續(xù)跟進(jìn)。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，紙廠停機(jī)之后的下一步動(dòng)作便是漲價(jià)一系列組合拳。在圈內(nèi)人士看來，市場(chǎng)需求不旺，導(dǎo)致紙廠開工率降低，紙廠主動(dòng)停機(jī)，對(duì)促進(jìn)紙價(jià)回升有積極作用。
2019年將會(huì)有更多新產(chǎn)能投入到市場(chǎng)上，加劇競(jìng)爭(zhēng)和洗牌。在紙制品需求未明顯釋放的階段，環(huán)保督查給造紙業(yè)帶來重整契機(jī)，成本壓力又使小企業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，2019年紙業(yè)市場(chǎng)馬太效應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)顯現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)鏈中的各級(jí)市場(chǎng)參與者，也都在調(diào)整新思路和方向應(yīng)對(duì)新常態(tài)下的中國(guó)造紙市場(chǎng)。變革的陣痛，不斷地在行業(yè)內(nèi)上演。那么對(duì)于國(guó)內(nèi)的各級(jí)參與者，如何抓住變革時(shí)期的機(jī)遇，如何應(yīng)對(duì)變革時(shí)期的挑戰(zhàn)，怎樣撥云見日，就顯得尤為重要。